众所周知，美国的私募股权投资（PE）行业现在已经是一个很是成熟的行业了。可是中国的私募股权投资行业还属于新兴行业，起步晚，可是生长速度快，规模扩展得也很是迅速。停止2020年2月底，私募基金治理规模已达13.89万亿元。

可是不能忽视的是，中国私募基金行业内部潜在的问题也许多，甚至许多相关从业人员对于私募股权投资的认知都还不够。例如，部门畸形私募公司“兼营”投资与融资运动，增加了潜在的金融风险。

又好比，部门私募资管运动以条约约束取代信托约束，“只管条约掉臂投资人利益”的问题依然存在。在《私募帝国：全球PE巨头统治世界的真相》中，给我们详解了美国贝恩资本、凯雷团体、黑石团体、KKR等PE巨头的幕后，接下来我们以KKR的运作案例来一探究竟。2007年9月，KKR正式对外宣布投资中国民营企业天瑞水泥。本次入股资金加上其他恒久贷款，天瑞的本次融资到达4.5亿美元。

其实，早在2007年头，KKR对天润水泥的投资就已经开始了。KKR透过项目公司泰坦水泥完成了对天瑞的多轮投资，投资总额达1.15亿美元，持有后者股份到达43.2%左右，另一家到场投资的公司——国际金融公司（IFC）持有4%的股份。除了获得股权之外，KKR还设置了对赌条约，在与天瑞水泥签订的条约中约定了掩护少数股东权益的国际化公司治理约定以及对治理层的恒久激励方案。

而且，KKR还为天瑞带来了一笔总价值3.35亿的人民币、美元双币种银团融资，由摩根大通牵头，加入者包罗中信银行和建设银行。这笔银团贷款迅速置换了天瑞此前对河南各家银行的约11亿元短期贷款，这无疑缓解了天瑞水泥在引资前资产欠债率高达65%的压力，将其降低至50%左右。

2011年12月23日，天瑞水泥乐成登陆港交所。上市当日，天瑞水泥的股价一度飙至3港元，与招股价钱2.41港元相比大涨24.48%。2013年1月15日，KKR在场外减持天瑞水泥1.56亿股，每股均价2.57港元，套现约4亿港元，持仓量由10.66%减至10.16%。

2013年2月20日，KKR在场外减持8400万股，每股均价2.57港元，持仓量由10.16%减至6.66%，同时间8400万股空仓降至零，套现约2.16亿港元，乐成实现了增值。这个案例说明，私募股权基金通过“钱生钱”的方式，确实资助企业实现了跨越式生长，同时基金投资人也赚取了足够多的利润。

那么，私募基金到底做了什么实现了“钱生钱”呢？第一步，融资。对于私募股权投资公司来说，谁能召募更多的资金，谁就能赚得更多。一般说来，私募股权投资公司召募资金的渠道包罗，养老保险基金，教育保险基金，各大银行，富人的小我私家资产以及政府的主权基金等。美国凯雷投资团体是现在世界上最大的私募股权投资公司之一，它的治理规模已经凌驾了1700亿美元。

在凯雷团体的投资人中，有美国前总统老布什和小布什，前国务卿、前国防部长，另有前英国首相梅杰、前澳大利亚总理霍克……这些人脉关系以及提供的资金渠道，为凯雷团体提供了雄厚的资金保障，也让它在生长中频频渡过难关。第二步，投资。行业生长的早期，私募基金公司是那种简朴粗暴低买高卖的赚钱方式。现在，私募股权基金聘请了众多企业运营方面的人才。

一旦私募股权基金向目的公司投入资本，运营专家就会到场到对企业举行排山倒海的革新历程中。这种通过改善公司谋划来赚取回报的方式，是私募股权基金现行的主要方式。

第三，退出。适时推出，是私募股权公司很是重要的一步，直接影响后续的利益分配。

通常来说，投资者将获得80%的利润，而私募股权投资机构则获得剩下的20%。如何能在退出时，既保证投资人应得的利润，又能为基金司理争取最大的附带利益，取舍之间最能体现投资司理的履历和能力水平。在这方面，软银总裁孙正义就是其中妙手，除了乐成投资了阿里巴巴，他还乐成投资了雅虎。雅虎上市后，孙正义出售其持有的2%的雅虎股份，就套现了凌驾4亿美元，净赚凌驾3亿美元。

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